{"id":6388,"date":"2022-08-17T14:59:00","date_gmt":"2022-08-17T17:59:00","guid":{"rendered":"https:\/\/revistahubclub.com.br\/portal\/?p=6388"},"modified":"2024-12-19T14:59:55","modified_gmt":"2024-12-19T17:59:55","slug":"os-juros-e-seus-efeitos-sobre-o-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/revistahubclub.com.br\/portal\/2022\/08\/17\/os-juros-e-seus-efeitos-sobre-o-mercado\/","title":{"rendered":"Os juros e seus efeitos sobre o mercado"},"content":{"rendered":"\n

“A infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 empurrando os banqueiros centrais a empreenderem uma aguda contra\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria\u201d<\/em><\/p>\n\n\n\n

Por Benito Salom\u00e3o<\/p>\n\n\n\n

Fotos Divulga\u00e7\u00e3o<\/p>\n\n\n\n

A bolsa de valores brasileira passou, nos \u00faltimos anos, por um momento \u00edmpar na sua hist\u00f3ria. Ao todo, o \u00edndice Ibovespa saltou de 48 mil pontos para um \u00e1pice de 130 mil pontos entre 2016 e 2020. Pela primeira vez a economia brasileira viu a cria\u00e7\u00e3o de valor nessa magnitude e em t\u00e3o curto espa\u00e7o de tempo. De dois anos para c\u00e1, no entanto, este comportamento foi revertido, o Ibovespa perdeu a marca dos 130 mil pontos e passou a oscilar na casa de 109 pontos. Fatores ex\u00f3genos como a pandemia, a guerra na Europa e a eleva\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o das commodities produzem grandes oscila\u00e7\u00f5es no valor dos ativos listados em bolsa.<\/p>\n\n\n\n

Ademais, um outro ingrediente tem causado o arrefecimento na trajet\u00f3ria de crescimento nos ativos de renda vari\u00e1vel. Trata-se da pol\u00edtica monet\u00e1ria. A infla\u00e7\u00e3o, que tem acelerado em boa parte do mundo, est\u00e1 empurrando os banqueiros centrais a empreenderem uma aguda contra\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria. No Brasil, no intervalo de 15 meses entre mar\u00e7o de 2021 e junho de 2022, a taxa de juros de curto prazo subiu 11,25 pontos base distribu\u00eddos em 11 reuni\u00f5es do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (COPOM). Ao todo, a Selic saltou de 2% para os atuais 13,25%.<\/p>\n\n\n\n

Aqui na Gladius, trabalhamos com a proje\u00e7\u00e3o de mais 2 altas de 0,5 pontos base, o que levaria a taxa Selic para 14,25% em 2022. O que a literatura cl\u00e1ssica nos ensina \u00e9 que apertos monet\u00e1rios, caracterizados por juros de curto prazo mais altos, levam a uma redu\u00e7\u00e3o no valor de ativos (t\u00edtulos e a\u00e7\u00f5es) listados nos mercados financeiros e de capitais. O mecanismo pelo qual esta redu\u00e7\u00e3o se d\u00e1 \u00e9 muito simples e intuitivo. Quando novos pap\u00e9is que pagam juros maiores s\u00e3o colocados no mercado, um movimento de realoca\u00e7\u00e3o de portf\u00f3lio \u00e9 iniciado. Capitais alocados em renda vari\u00e1vel ou em t\u00edtulos pr\u00e9-fixados que pagam juros menores migram em dire\u00e7\u00e3o aos novos t\u00edtulos que pagam um maior cupom.<\/p>\n\n\n\n

Logo, o valor de a\u00e7\u00f5es e t\u00edtulos apresenta deprecia\u00e7\u00e3o. Este movimento dos BCs foi subestimado no in\u00edcio do surto inflacion\u00e1rio no primeiro semestre de 2021. Muitos creram que a infla\u00e7\u00e3o seria um processo tempor\u00e1rio e que apertos na taxa de juros seriam dispens\u00e1veis. Essa tese, no entanto, foi sepultada.<\/p>\n\n\n\n

Um novo erro pode estar sendo cometido neste momento. A cren\u00e7a generalizada de que o ciclo monet\u00e1rio ser\u00e1 mais curto do que de fato tende a ser, pode estar subestimando os efeitos da pol\u00edtica monet\u00e1ria sobre o mercado de capitais. Antes de pensar quando a Selic come\u00e7ar\u00e1 a cair \u00e9 preciso pensar em quando ela ir\u00e1 parar de subir e esse horizonte n\u00e3o est\u00e1 claro no presente momento. Casas que estimam Selic em 1 d\u00edgito at\u00e9 o final de 2023 podem estar novamente subestimando a infla\u00e7\u00e3o e superestimando a capacidade do BC de faz\u00ea-la convergir.<\/p>\n\n\n\n

Isso n\u00e3o inviabiliza os investimentos em renda vari\u00e1vel, o mercado de capitais \u00e9 democr\u00e1tico e permite a aferi\u00e7\u00e3o de lucros tanto na alta, quanto na baixa de um determinado ativo. Ademais, momentos de queda no valor das empresas da Bolsa podem redundar em oportunidades para compras de alguns ativos na baixa. Nestes casos, buscar uma assessoria especializada \u00e9 o caminho mais seguro.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

* Benito Salom\u00e3o \u00e9 Economista Chefe da Gladius Research e Doutor em Economia pelo PPGE – UFU<\/em><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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